第三次存款搬家拭目以待

2018-11-04 14:06:46

    中国的4万亿经济刺激启动之初,先知先觉的中国学者就一直在警告通货膨胀的危险,但是面对现实的通缩却或视而不见,或束手无策,因为对付通胀,我们的专家有的是现成的办法,那就是收紧银根,一来可以避免适度宽松的货币政策带来的焦虑不安,二来可以为过去的从紧的货币政策寻求平衡。但是现实告诉我们,cpi还在下降,不仅是同比下降,而且环比也在下降,ppi的同比和环比下降幅度更大,通胀在于目前而言只有预期而没有迹象。

    但是存款搬家却是真实的,而且在持续。

    历史上,中国居民的银行存款搬家出现过两次。第一次发生在1999-2000年,1999年7月、10月和11月三次负增长,流出的存款数是900亿;2000年5月、7月和10月三次负增长,流出的存款数是1500亿。第二次发生在2006-2007年,2006年全年流出数是959亿,而2007年则在4月、5月、7月-10月六个月流出9589亿,其中10月流出达5000亿。两次存款搬家都伴随着股市的上涨,1999年股市上涨19.8%,2000年是52%;2006年股市上涨130%,2007年则在10月看到了6124点的历史高点。

    第三次银行存款搬家始于2009年7月,当月银行存款流出192亿,8月流出达到880亿,并非巧合的是股指在6月底7月初达到了3478点的反弹高点,而在9月份由于指数暴跌,银行存款出现报复性回流,增加了7633亿,进入10月,搬家势头卷土重来,流出资金达2507亿。

    银行存款搬家和股市行情的发展相互作用,如果说从1664点到3478点的第一波行情在一定程度上是得益于宽松的信贷资金,那么现在的第二波则在很大程度上是建立在居民存款搬家基础上的,搬家的时间越长、越持续,行情走得越稳越远。

    无论从时间上,还是从数量上看,第三次存款搬家都在开始阶段而不是在收尾阶段。

    牛奶会有的,面包也会有的,黄油当然也会有。问题是在那么多基金经理都一致看好后市之后,市场却在短期被逼进了墙角,在基金仓位从78%连续三周加到86%之后,指望谁来给基金抬轿子呢?

    你吗?行吗?

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